三年的時間可以改變很多，可以讓人由窮變富，也可以讓人由富到窮。我們都想成為富有的那個，然而并不是人人都可以做到。

       作為曾經(jīng)的國內(nèi)女裝第一品牌，拉夏貝爾在過去的20年曾風(fēng)光無限，然而近幾年來卻快速滑落，三年的時間市值蒸發(fā)百億、海外子公司破產(chǎn)清算、年虧損21億，披星戴帽、調(diào)出港股通名單，連續(xù)三跌停……

       被稱為“中國版ZARA”、國內(nèi)首家A+H股上市服裝公司——拉夏貝爾，正迎來“至暗時刻”，困難重重。

       拉夏貝爾全稱：上海拉夏貝爾服飾股份有限公司，成立于2001年3月14日。是一家多品牌運營的自有品牌服裝連鎖零售企業(yè)，主要從事服裝自主設(shè)計與研發(fā)、外包生產(chǎn)、品牌推廣和直營銷售，素有中國版“ZARA”之稱。由邢加興于1998年在上海創(chuàng)立，2014年，拉夏貝爾于香港聯(lián)合交易所主板上市。2017年，公司于上海證券交易所上市。

       在年報披露規(guī)定時限的最后一天，拉夏貝爾掐點公布了2019年年報，卻因連續(xù)虧損兩年正式“帶帽”，并從7月1日起，股票實施退市風(fēng)險警示，代碼變更為“ST拉夏”。停牌一天恢復(fù)交易后，該股更是迎來連續(xù)3個跌停，市值已不到10億元。

       6月29日晚，拉夏貝爾終于掐點公布了其2019年年報，數(shù)據(jù)顯示，2019年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約76.66億元，同比上年的101.76億元下降24.66%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-21.66億元，較上年同期增加虧損近20億元。總資產(chǎn)由2018年的86.89億元下滑到80.12億元。

       公司在年報中稱，2019年公司總結(jié)了虧損的主要原因為：

       (1)為加速經(jīng)營現(xiàn)金回流，公司加大了往季貨品銷售及折扣力度，導(dǎo)致公司銷售毛利率與上年同期有明顯下降，該因素導(dǎo)致本報告期毛利額減少約6億元；

       (2)鑒于公司關(guān)店、同店下滑等影響導(dǎo)致2019年度銷售收入下降，該因素導(dǎo)致本報告期毛利額減少約16.2億元；因此2019年度公司整體毛利額較上年同期總額減少約22.2億元。

       (3)公司主動收縮聚焦，加快關(guān)閉虧損及低效門店，由于已關(guān)閉門店一次性確認裝修攤銷費用，導(dǎo)致虧損約1.5億元。

       (4)由于報告期內(nèi)投資項目總體經(jīng)營虧損以及公司處置投資項目導(dǎo)致公司報告期內(nèi)損失約4.4億元。

       (5) 2019年公司持續(xù)推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型調(diào)整及降本增效等舉措，本報告期公司租金成本及扣點、人工成本、物流費用等同比顯著下降，抵減了部分前述虧損因素的影響。

       隨著此份年報的披露，連續(xù)虧損兩年，這家公司也正式“帶帽”，從7月1日起，股票實施退市風(fēng)險警示，代碼變更為“ST拉夏”。

       在經(jīng)過6月30日停牌一天后，7月1日恢復(fù)交易后，該股迎來連續(xù)3個跌停。股價目前報2.62元/股，市值已不足10億元，這距離其巔峰期120億元的市值已大幅縮水超過百億。從歷史走勢中也可以看出，ST拉夏原先的市值，這背后的主要原因恐怕是凈利潤下跌導(dǎo)致。

       歸屬凈利潤斷崖式下跌

      2014年10月9日，拉夏貝爾在香港聯(lián)交所主板上市。

     2017年9月，拉夏貝爾登陸上交所，成為國內(nèi)首家A+H股上市服裝公司。

      從公司的報表中可以看出ST拉夏，2015年至2017年，拉夏貝爾實現(xiàn)收入為74.39億元、85.51億元、89.99億元，凈利潤為6.15億元、5.32億元、4.99億元。

     不過，從2018年開始，拉夏貝爾的凈利潤呈現(xiàn)斷崖式下跌。2018年，拉夏貝爾實現(xiàn)營收101.76億元，凈利潤-1.60億元；去年，拉夏貝爾實現(xiàn)營業(yè)收入76.66億元，同比下降4.66%；實現(xiàn)營業(yè)利潤-22.66億元，同比下降1394.22%； 實現(xiàn)歸屬凈利潤-21.66億元，同比下降1258.07%。

     對于這樣的數(shù)據(jù)，市場并不意外，拉夏貝爾此前曾經(jīng)兩次推遲年報發(fā)布，并在業(yè)績預(yù)告中表示了虧損原因。

     與業(yè)績一同起起落落的，是拉夏貝爾的店鋪數(shù)量。2017年，拉夏貝爾旗下門店數(shù)量達到9448家。 而截至2019年底，該公司旗下門店數(shù)已經(jīng)近乎“腰斬”。截至2019年12月31日，公司共擁有5464個線下經(jīng)營網(wǎng)點，包括4878個境內(nèi)經(jīng)營網(wǎng)點（分布在1651個商業(yè)實體中）和586個境外網(wǎng)點；其中直營零售網(wǎng)點數(shù)量為4707個，加盟/聯(lián)營零售網(wǎng)點數(shù)量為757個。

     為了自救，拉夏貝爾正在關(guān)閉低效零售店鋪。公司曾多次表示，已經(jīng)開始進行大規(guī)模戰(zhàn)略收縮，關(guān)閉低收效、虧損的零售網(wǎng)點，而這反過來也影響了拉夏貝爾的利潤——在年報中，公司指出，“多品牌、直營為主”的業(yè)務(wù)模式也給公司帶來越來越大的挑戰(zhàn)。主要表現(xiàn)為拓展新品牌需要投入更多的經(jīng)營資源、新品牌培育發(fā)展過程較長等問題，并將虧損的一個原因歸咎于關(guān)店。

     4.5億收購境外公司不到一年破產(chǎn)清算

     6月24日，拉夏貝爾發(fā)布公告，宣布于近日接到通知，獲悉原全資子公司法國NafNafSAS已于法國當(dāng)?shù)貢r間6月19日正式進入司法清算程序。

     公開資料顯示，NafNafSAS主要從事NafNaf女裝品牌的產(chǎn)品及配飾銷售業(yè)務(wù)，由拉夏貝爾于2019年實現(xiàn)100%控股。

     由于一系列事件對法國消費環(huán)境及市場需求產(chǎn)生不利影響，NafNafSAS面臨較大的經(jīng)營壓力和資金缺口。另受新冠肺炎疫情影響，NafNafSAS今年一季度經(jīng)營情況進一步惡化。鑒于NafNafSAS無力償還2410.6萬歐元到期欠款，當(dāng)?shù)胤ㄔ河诋?dāng)?shù)貢r間5月15日裁定其啟動司法重整。

     拉夏貝爾方面表示，法國當(dāng)?shù)胤ㄔ阂巡枚?NafNafSAS 正式進入司法清算程序， NafNafSAS部分資產(chǎn)及負債將以823.27萬歐元的價格，打包轉(zhuǎn)讓給SY CORPORATE FRANCE，接管日期為法國時間6月20日。

     拉夏貝爾對NafNafSAS的收購最早開始于2018年4月，直到2019年6月交易完成，拉夏貝爾最終實現(xiàn)了對Naf Naf SAS的全資收購。

     這次收購價格定為3534萬歐元，對Naf Naf SAS估值6,040萬歐元，相比半年前升值16%。拉夏貝爾共計付出5614萬歐元，約合4.5億人民幣。

     如今花4.5億元收購的公司，清算價格僅為823.27萬，還需要先償還債務(wù)，拉夏貝爾這筆投資幾乎完全打了水漂。

     本想自救，結(jié)果沒想到這下連本金都搭進去了，做的一系列舉動關(guān)店、賣資產(chǎn)……面對絕境，拉夏貝爾在關(guān)鍵時刻開始斷臂求生，回籠資金，只是能否挽回頹勢，重振昔日風(fēng)采，仍需拭目以待。