周大福珠寶集團有限公司（1929.HK）四季度港澳同店銷售止跌回升，錄得1%的增幅，顯示2019年初香港零售業承壓的同時，亦有一定轉機。

　　1-3月份，周大福珠寶中國內地和香港、澳門市場零售值分別錄得24%和7%的增幅，但是同店銷量分別下滑2%和4%。

　　報告期內，中國內地市場表現好于港澳市場，主要因基數不同導致。首季，中國內地市場同店銷售錄得9%的反彈，而三季度大跌7%，較港澳市場6%跌幅略深。

　　周大福表示，中國內地市場四季度珠寶鑲嵌類別同店銷售增長保持平穩，零售值錄得12%的增幅；港澳市場四季度珠寶鑲嵌類別同店銷售則暴跌10%。四季度，內地珠寶鑲嵌類別占內地總零售值的20%，較三季度回落300個基點，港澳市場該業務占比更環比回落700個基點至22%。兩地珠寶鑲嵌類別同店銷量則恢復正面，但平均售價下滑，分別由6,700港元和13,000港 元下滑至6,500港元和11,400港元，港澳市場跌幅逾一成二。

　　黃金產品是周大福珠寶四季度同店銷售轉正的主要推動力。報告期內，兩大市場同店銷售均錄得正面，平均售價增幅均超過一成。四季度，內地市場黃金產品平均售價由4,100港元增至4,900港元，港澳市場亦由7,900港元增至8,900港元。2019財年四季度，國際金價同比下滑2%。

　　報告期內，周大福珠寶位于內地的電商業務零售值錄得41%的增幅，其中銷量增幅28%。

　　近兩個財年周大福中國內地和香港及澳門市場的同店銷售增長表現

　　四季度，中國銀聯、支付寶、微信支付或人民幣結算的零售值占港澳市場百分比為48%，較三季度47%回升100個基點，但較2018財年同期51%則顯著下滑，該指標代表中國內地游客在香港和澳門市場周大福門店的銷售水平。

　　上述數據亦反映了香港零售業一季度的疲弱。

　　已經公布的前兩個月數據顯示，香港市場1-2月零售業錄得1.6%的負增長，1月份7.1%的增幅，完全被2月份10.1%的狂跌抵消，而3月份數據有待下月初披露。不過，首兩個月，香港零售市場珠寶首飾、鐘表及名貴禮品銷售仍錄得2.8%的增長。

　　不過中國國家統計局周三公布的零售數據顯示，3月份內地消費增長錄得強勁反彈，8.7%的增幅較首兩個月8.2%大幅提升50個基點，顯示一季度末，中國消費在減稅降費等諸多利好政策下企穩。

　　周大福珠寶集團有限公司（1929.HK）周三收漲0.94%報8.61港元，今年迄今漲幅31.85%，大幅跑贏恒指的16.56%，上月初花旗曾唱多該公司，認為周大福下半年可錄得強勁反彈。

　　花旗認為，周大福未來銷售前景和盈利透明度可錄得改善，上調港澳市場2019財年同店銷售增幅100個基點至10%，同時大幅上調當前財年港澳市場同店銷售增長500個基點，由5%的負增長至持平，但下修明年港澳市場同店銷售增長200個基點至持平。因此，上調周大福目標價逾四成，由6.0港元至8.6港元，相當于18倍的P/E，同時將評級由“中性”大幅上調至“買入”。該行指，伴隨人民幣企穩，下半年有望轉強，內地客花費增加，相信珠寶業可以獲得支撐，因此上調2019-2021財年核心盈利分別3%、11%和10%至44.66億港元、47.59億港元和50.18億港元。

　　大行麥格理在本月更是將周大福珠寶目標價上調逾八成，由5.7港元上調至10.3港元，評級由“中性”上調至“跑贏大市”。

　　本月初，周大福珠寶還任命鄭志雯為集團非執行董事，與胞兄鄭志剛聯袂“演出”，二人是集團主席鄭家純一雙兒女，鄭志雯此前主要負責Rose Wood 瑰麗酒店業務。

　　截至3月底，周大福珠寶共運營3,134個零售點，四季度期內集團在內地凈增47個零售點，其中包括39個周大福珠寶零售點、4個MONOLOGUE 零售點、3個SOINLOVE 零售點、2個周大福鐘表零售點及1個T MARK 零售點，同時關閉2個HEARTS ON FIRE 零售點；在港澳及其他市場開設2個周大福珠寶零售點，分別位于柬埔寨和越南。