7月18日，經營翠華餐廳的翠華控股披露2019年度業績，公司實現收入17.87億港元，凈利潤471.1萬港元，同比分別下降2.9%和94.1%。

　　上市7年，在香港門庭若市的翠華餐廳究竟出了什么問題？

　　公司認為主要是受到消費環境影響，尤其是國內餐飲行業結構變化以及消費疲軟所致。

　　香港平民消費定位的翠華餐廳，在內地搖身一變成為中高端茶餐廳，布局分散、配送成本等營運成本高企，加之人事震蕩導致戰略規劃不明，可能是導致業績下降的最大原因。

　　內地發展折戟

　　7月18日，翠華控股披露，截止于2019年3月31日，公司2019年度實現收入17.87億港元，公司擁有人應占年內溢利474.1萬港元，同比分別下降2.9%和94.1%。

　　公司認為，整體收入下跌是受市場環境影響，其中，年內中國內地整體收入同比2018年度下降1.8%，主要是由于行業結構性變化，以及消費力放緩有關。

　　中國內地餐飲市場，一直被港資餐飲企業看好，2009年，翠華控股在上海開設中國內地首家店面，2012年進入武漢，并陸續進入杭州、深圳和廣州等地，分店遍及內地多座城市。

　　2012年，公司在港交所上市募資，最重要的用途就是中國內地開店。2012財年，公司內地業務收入2.04億港元，同比增長152%，這是公司內地收入的高光時刻。

　　此后，翠華控股在內地的收入增長逐漸減緩。

　　斑馬消費梳理發現，公司在中國內地門店數量從2015年3月底的19家，增至2019年3月的35家，同期香港市場由31家增至44家。

　　內地門店增速并沒有獲得相匹配的收入增長。2015年至2019財年，除2015財年同比增長47.04%外，其后幾個財年收入增長在4-8%區間，2019財年出現首次負增長，為-1.76%。

　　香港一直是公司主要市場，收入占比65%以上。隨著香港門店的增長，貢獻的收入持續出現負增長，收入從2016年的13.09億港元降至2019年的11.56億港元。數據顯示，2017年、2018年和2019年收入同比分別下降4.74%、4.25%和3.18%。

　　2013年起，公司股價持續下跌，市值由最高峰的81億港元跌至目前的8.61億港元，縮水近9成。

　　盈利能力持續降低

　　最近幾年，內地餐飲市場多元化，川味、湘菜以及西餐等多種餐飲業務大行其道，港味始終代表著小眾餐飲業態。

　　斑馬消費梳理發現，翠華控股內地只在上海設立中央廚房，上海、南京、無錫、武漢等地餐廳，所需80%品類均需配送，導致公司各項成本企高。

　　2019財年報告顯示，公司雇員福利合計5.68億港元，同比增長8.60%，其他營運開支同比增長21.1%。

　　此外，內地房價上漲導致租金費用上漲約10%，這些成本上漲，直接壓縮整體利潤。

　　2019年度業績顯示，其凈利率僅0.26%，上年凈利率為4.39%。

　　公司最大的失誤，是把香港平民化的翠華餐廳，搬到內地升級為“知名精致港式茶餐廳”，內地餐廳每個菜定價往往比香港本地貴20%左右，客單價是香港餐廳2倍左右，這導致翻臺率并不高，況且在內地各種餐廳競爭態勢下，性價比遠遠不夠，沒有出現在香港受到歡迎的程度。

　　在應對內地餐廳競爭的局面下，尤其是在應對90后等新興消費群體方面，公司鮮有及時有效的措施。

　　大家樂集團和太興集團同樣很早進入內地開店，其策略上也有不同。

　　大家樂集團撤離華東市場，進一步鞏固廣東省內市場，其在廣東的市場份額超過在香港市場份額。

　　太興集團旗下的太興餐廳則是采用的區域總部直管，區域總部對轄區內的市場進行布局和規劃。

　　人事大換血，李家人手握大權

　　公司內地運營乏力，缺乏明確的戰略規劃，最近3年的人事震蕩，是其中不可忽略的原因。

　　從2016年起，公司多位創始人、核心高管等辭任或卸任。

　　2016年4月，公司創始人之一何庭枝以個人事務為由，辭任公司行政總裁，由執行董事調任為非執行董事。何庭枝是公司元老級創始人，與公司主席李元康、執行董事張汝桃共同負責公司業務策略發展與管理，在公司地位舉足輕重。

　　何的任期原本到2018年11月結束，提前“走人”引發市場質疑，就在他辭任前，公司披露2016財年業績，其年度盈利同比下降54.5%。

　　2016年8月，公司首席財務官康安妮辭任，公司前首席財務官楊東補位。

　　資料顯示，楊東在2012年6月至2015年12月任職公司首席財務官，是公司上市前后重要財務高管，2014年同時監管公司及內地業務，并任職中國內地首席執行官。

　　2017年8月，公司另一創始人張汝桃，也辭任公司執行董事。

　　何、張離開前后，分別將持有部分股權轉讓給公司主席李遠康，2016年9月22日，股份轉讓完成，李遠康持有翠發有限權益由46.92%增至49.9%，何、張二人持有翠發有限權益分別由38.27%減至36.12%及由14.82%減至13.98%。翠發有限為翠華控股控股股東，持有公司54.57%股份。

　　截止2019年3月31日，李遠康、何庭紙、張汝桃、張汝彪及張偉強等一致行動人持有公司股份比例合計62.28%。

　　2019年4月，公司人事再次迎來大“換血”，楊東獲卸任首席財務官職務，獲任公司非執行董事。

　　在今年這次人事大調整中，李遠康之子李祉鍵獲任公司行政總裁，并繼續出任執行董事;李遠康之女李倩盈獲任執行董事及供應鏈總經理。

　　這次變更，李元康及子女掌握了公司大權。