就胡潤榜中國首富、國美電器主席黃光裕陷入“調查門”一事，昨日國美電器在香港聯交所公布公告稱，集團未能確定報章報道的準確性，現正核實中。與此同時，該公司股票自昨日起停牌。

　　歸納起來，此次黃光裕“調查門”傳聞主要集中在以下幾方面：其一，早年在地產運作上的違規行為，涉嫌違法貸款而被調查；其二，近年把大量資金挪往海外；其三，涉及利用空殼公司進行資本運作；其四，挪用上市公司資金投入地產業，受累金融風暴，資金鏈斷裂。

 　　對于“資金鏈斷裂”傳聞，國信證券發表研究報告認為，從表面看，國美2008年中期資產負債率為69.83%，但其資產科目里有33.51億元的商譽，此外尚有36億元的委托貸款（中期報表中為30億，截至9月底，該貸款升至36億元）。由于該委托貸款主要用于收購大中電器，而該收購發生于行業的泡沫頂端，因此報告判斷，收購會產生30億元左右的商譽。如果扣除上述虛擬的資產，國美今年中期期末資產負債率高達88.84%，的確不容樂觀。

　　誠然，目前無法證實上述傳聞的真實與否，但可以肯定的是，此次黃光裕“調查門”事件，短期必然會引發市場擔憂。但從長期來看，申銀萬國認為，該事件更加堅定家電企業渠道變革的信心，對家電企業健康持續的成長是積極利好。

　　花旗發表研究報告稱，國美電器的估值接近歷史低位，以2009年市盈率6.6倍及2010年5.6倍預測，為一只比較便宜的消費品股。但花旗預期，今年第四季度至明年，國美電器的銷售表現更趨不明朗，預期明年銷售及盈利只能獲單位數增長。瑞信則調低國美2009年及2010年每股盈利預測13%及24%至0.22元及0.24元，但調高2008年每股盈利預測8%至0.2元。瑞信預計，今年四季度國美同店銷售增長將會有所回落。