星期六是繼百麗、永恩和鴻國相繼在香港或新加坡上市后，第一家內地女鞋廠商現身國內A股。這么多做鞋子的企業，為什么星期六鞋業能夠脫穎而出上市？
在回答記者的這一問題時，申銀萬國分析師王立平認為，星期六趕上了好時候，因為在五年以前，國人對鞋子的品牌意識并沒有像今天這么強烈，只要堅持做下來，到今天都會有不錯的表現。亞洲鞋業協會秘書長藍玄圃也有類似的觀點，他認為，未來中國鞋業的整體市場，還有5年以上的快速增長期。
離鞋王百麗還有很遠
據CIIIC(國家信息通信國際創新園)對全國270家大型百貨商場品牌女皮鞋銷售情況的統計顯示，星期六的銷售額位居全國第三，盡管星期六排在百麗和達芙妮之后，“但百麗和達芙妮明顯是老大哥的地位，星期六只能稱得上小弟弟，仍需努力追趕。”海通證券紡織服裝行業分析師區志航這樣認為。
根據百麗、達芙妮兩家公司的公告，截至2009年6月30日，在中國內地，百麗自有品牌的鞋類零售店共有5730家，達芙妮的零售店和專柜共有3798家。除此之外，兩家公司還有其他品牌的代理店。相對而言，星期六目前擁有的連鎖店總數只有1311家。
開新店、進百貨商場，都會導致賬齡偏長
據星期六招股書披露，該公司2008年“應收賬款周轉率”為5.07，比2007年下降0.13，在行業中處于較低水平。“存貨周轉率”也由2007年的2.77降至1.73。
對此，國泰君安分析師李質仙認為，主要原因是近年公司新設店面數量較多，大量店面開設當年經營不足12個月，但仍需按正常水平備貨，導致“存貨周轉率”下降。
而“應收賬款周轉率”與其他公司差異較大，李質仙認為，主要原因在于銷售渠道模式上的差異。星期六采用自營百貨“店中店”為主的銷售模式，收入由商場代為統一收取，而百貨商場與廠商結算和支付需要一定時間，因此會產生一定數額的應收賬款，導致公司應收賬款周轉率偏低。相對而言，百麗國際由于自營獨立店的比例高于星期六，應收賬款周轉率也相應較高。
先做渠道，還是先做品牌？
也許是看到自己跟前面兩位“老大哥”的差距，“星期六控股”副董事長于洪濤，在9月3日公司掛牌上市的時候就表示：募集資金“其中最主要的一個投向，就是連鎖店規模的擴建。我們計劃用募集資金去增設900個品牌連鎖店，這些連鎖店分布在全國的各大商場。”
該公司招股書提供的數據顯示，“女鞋銷售連鎖店擴建技術改造項目”的投資，占總投資額的比例約為76％。
亞洲鞋業協會秘書長藍玄圃認為，對于做內銷的鞋企而言，把重點放在渠道而非品牌建設方面，是一種更加現實的做法，因為品牌建設需要漫長的過程，并要耗費大量精力。
當然，除了要在銷售渠道上投入重金外，于洪濤還表示，募集資金用于四個項目的建設，包括女鞋銷售連鎖店擴建、女鞋生產線擴建、物流配送系統以及研發中心技術改造。
重點發展直營網絡
“從增長速度來看，很明顯公司重點發展直營網絡。”海通證券紡織服裝行業分析師區志航說。公司的連鎖店從2005年的354個，發展到2009年上半年的1311個，增長了2.7倍。自營店從146個發展到945個，而分銷店從208個發展到366個。可見星期六對直營店的重視程度。
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雖然早與百麗沒有太大關系，但很多人仍喜歡將星期六和百麗做比較，而事實上這種比較法不無道理，因為它們都采用了多品牌運營，走的都是百貨商場店中店路線，分割的是相似顧客群。只不過，面對同樣的市場，百麗走的是縱向一體化的模式，而星期六則將顧客群體更為細化，而且根據自己的情況采取了垂直整合的模式。
垂直整合，以銷定產定設計
由于早先主要發展“星期六”品牌，把一個品牌做精細、深入獲取盈利，所以現在星期六鞋業的盈利模式被奠定為了垂直整合盈利模式。
“不是靠某一個環節，如果單純依靠一個盈利點，風險很高，盈利也不平穩。我們是將設計、生產、渠道推廣、營銷等各個環節合理搭配，以市場為導向，垂直整合盈利。”于洪濤解釋說，這種模式具體的表現就是以銷定產、定設計。
比如一個店每個季節需要多少款式，每種款式應該配備多少產品，這些早在設計階段就有了考量，而且每個貨架上放哪一類產品事先都有規劃，有了款式需求然后再去設計。在貨品數量上，星期六總部是根據每個店以往的銷量和銷售額來參考，再決定什么時候為其擴量。
“這在操作手法上叫做按店進貨，每個店作為獨立的經營單位，所有前面的設計生產都是圍繞一個店的需求。”于洪濤說星期六還把自己的門店分了類型，有的店開在時尚百貨里，對店里時尚新產品要求較多，所以在新舊貨的比例上大幅壓縮舊款，有的時尚店90％多都是新貨。
而有的店開在社區百貨里，店里時尚類鞋子就要適當壓縮，不僅如此，星期六還把產品分了陳列產品、明星產品、客流產品、機會產品四類，所有店按照不同位置和定位區分開來，產品的比例和款式都不一樣，還會不定時調整貨品比例。
“別看每個商場都在開，但是產品幾乎都不太一樣，量也不同。”他說這都需在每家店開設前經過精心考察和摸底，產品才能細化量化。比如一個店的銷售額是20萬，星期六總部就能根據它的表現將其配備多少個款，每款有多少種產品都能明確計算出來，非常量化，“星期六每家店都是這樣的，這是個細致活兒，把盈利做到每個環節。”在每個季節的款式更新上，星期六每季大概會推出300個新款，但并不是一次性全部投向市場，而是分批進入，給顧客總有新貨的感覺。
事實上，有不少業內人士對星期六的垂直整合盈利模式頗為看好。渤海證券研究所服裝紡織研究員陳慧表示說，這種模式能使星期六在競爭激烈的女鞋市場把每個腳印都站穩，分開來每個品牌都有一個市場，合攏后又可抱拳出擊形成合力。
從星期六到索菲亞，逐一養大的多品牌戰略
與百麗旗下的百麗、他她、天美意、思加圖等基本都在國內女鞋品牌前十之列不同，星期六鞋業旗下有五個自有品牌，另代理了兩個國際品牌，但最為消費者所知曉且市場占有率最高的是“星期六”，其他幾個品牌似乎都還“猶抱琵琶半遮面”，不為大眾熟知，這究竟是星期六的品牌戰略計劃還是存在品牌瓶頸呢？
于洪濤頗為坦率告訴記者，剛開始發展之時，資金的問題還是不能充分解決多品牌發展的，只能做大一個算一個。“我們的索菲亞現在有300多家店，下個階段我們還會大規模推這個品牌。”
于稱，百麗走的是大眾流行道路，雖然與百麗有著相近消費群，星期六顧客群年紀比百麗略小，并且把顧客群市場再次細分。按照星期六的多品牌戰略，我們以消費者性別、年齡、收入、消費特點進行市場細分，走時尚女鞋道路，每個品牌的定位，針對的消費者不同。在品牌里“星期六”是毫無疑問的主打地位，參與和國內女鞋排名前十的競爭，其他品牌都在培育階段。
前幾年在力推星期六品牌時，采取了資助研發和外包主題時尚品類設計相結合的設計模式，由設計師、市場人員和營銷人員組成了三位一體團隊保證產品緊貼時尚打開市場，而且在前期渠道鋪設上也把星期六的店鋪作為了主力。“我們采取的是各個擊破的多品牌戰略，一個一個推，公司為旗下每個品牌都指定有合理的培育時間段。”
據了解，星期六2002年向市場開始推以時尚休閑風格為特色的索菲亞，現在已培育出了大批年輕消費者，根據他們追求個性的需要，索菲亞今年春夏推出的卡通圖案不規則對稱非常受歡迎。“在未來兩年的900多家新店仲，會把索菲亞的店多開一些，不過還是以星期六為主。”
渠道借鑒百麗，但終端并非像“麥當勞與肯德基”的對壘
于洪濤說，開店鋪設渠道并不像人們想象中困難，只要有資金，一個店的投入大概為50萬元，再把一套流程補上，半個月就能營業。之前主推星期六而冷落了星期六旗下其他品牌的主要原因其實就是資金，沒有足夠的資金流來開店，但接受了風險投資和現今的上市，這種困擾已經不復存在，星期六旗下的各個品牌都進入了培育的高峰期。
其實，稍加留心的人或許能發現這樣一個“秘密”，在百麗進駐的眾多百貨商場里，星期六是最靠近百麗的品牌之一，甚至有人還形象把它們之間的關系看作是麥當勞和肯德基。“貼近百麗并不是星期六刻意為之，是百貨商場的需求。”于洪濤介紹說，百貨商場一般在招商時都會根據賣場面積引入30-60個品牌，找到百麗后，商場并不可能將它旗下全部品牌引進，因為賣場被單一公司占據，實際上對百貨公司的經營是一種風險。因此，百貨商還希望引入其他同品類品牌、檔次相當的多品牌進入，既有集群效應，也能迅速打響賣場品牌。
不過，于洪濤也坦言，貼近百麗對星期六而言是一種品牌提升，也從對手身上吸取了很多精髓。比如星期六的渠道建設也借鑒了百麗，先從一級城市百貨商場進入走高端路線，再慢慢滲透到二級三級市場，既樹了品牌又能以此迅速撒網鋪路。“當然，高端商場對品牌也很挑剔，如果銷售額沒有達到預期同樣面臨被踢出的風險，星期六和百麗一樣，都要做好終端。”
低于對手毛利率生存？其實店中店模式的毛利差異并不大
據了解，在女鞋行業平均的毛利率大概是50％，百麗能達到60％多，但星期六只有40％幾，為什么會有如此差別呢？
“其實女鞋企業的毛利率都差不多，因為會計計算準則的不同，導致市面上不少企業的毛利率相差很大。”于洪濤說，比如100元的女鞋，商場會扣除25元管理費用，再除去其他稅，星期六只把64元算作了自己的銷售收入，有的企業也扣除了其他稅費，但再計算時把商場收入也算入毛利率中，大概能有89元。“女鞋成本大家都差不多，大概100元，標價五六百，打折后約300元，即使生產制造上有幾塊錢的差別，但對價格也沒有影響。”
得益于上市后“不差錢”的狀態，于洪濤坦言現在已接到不少百貨商場的邀請希望星期六進駐。他說星期六和百貨商場是雙向需要，一個要品牌，一個要渠道，目前星期六已與北京、上海、廣州、深圳等一線城市的百貨商達成了戰略合作協議，跟隨著百貨商的攻城略地開拓自己的渠道。“北京、上海的星期六只有約100家，我們上市后計劃兩地各增加到300家左右，市場還遠沒有飽和，以前沒錢開店，現在是時候跟進了。”
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