隨著黃金價格于4月中旬上演了歷史性大跌后，散戶投資者利用難得一見的低價位大規模采購金飾和金條，黃金消費大熱。“中國大媽”10天“掃蕩”黃金制品300噸，穩穩地接住了華爾街拋出的黃金。

　　對于“中國大媽”而言，如此瘋狂購金，到底是單純的首飾消費，還是出于投資需求？金飾品投資的出路到底在哪？

　　“低價跟風”助推購金熱

　　自金價在上月回調至1450美元/盎司附近后，主要交易所基金因不滿貴金屬的弱勢表現，紛紛選擇脫手。據統計，今年4月，SPDR Gold Trust基金持有的實物黃金創下繼創立以來的最大規模月流出，共減少143噸。截至5月1日，該基金黃金持倉量為1075噸，是2009年以來最低水平。

　　與機構消極看金的態度相比，民間的實物金消費迎來高潮。就中國市場而言，人們購金的熱情出現了前所未有的高漲，各大金飾品店人流如潮，平時以“克”為單位的購金行為轉為以“斤”為單位搶金，甚至還出現了“一金難求”的情況。

　　興業銀行資深貴金屬分析師蔣舒稱，目前中國消費者的購金行為具有雙重意義。首先，受近期黃金價格和新聞宣傳的影響，“熱點效應”使得老百姓在購金心態上出現了投資沖動。另外，鑒于當前通貨膨脹速度加快，黃金依然是資產保值的避風港。不過，部分老百姓卻將首飾消費和投資需求的概念混淆，希望通過購買金飾、金條來介入黃金投資。

　　深圳黃金珠寶集團金雅福副董事長白建武表示，現階段，A股市場依舊低迷震蕩，房地產市場受到嚴格控制，老百姓的投資渠道有限，茫然于不知將錢投資于何處。加上，國內通貨膨脹嚴重，人們手中鈔票不斷貶值。恰逢金價從去年的390元/克高點，至今每克下跌約100元，老百姓通過低位購買具有保值屬性的黃金，以釋放部分投資風險。

　　同時，記者走訪在滬金飾品店時了解到，目前購金者主要抱有三種心態：第一，鑒于全球貨幣系統存在信用風險，通過購金為自己的資產買份保險；其次，一些消費者只是單純喜歡黃金，通過在低位購金以降低消費成本，或為日后婚慶送禮做準備；不過，仍有部分消費并未有清晰的購金目的，難逃“跟風購金”之嫌。

　　“我在報紙上看到，最近金飾品和金條市場十分火熱，大家都爭相搶購黃金。我猜想這一定是好的投資機會，這樣的熱點我怎能錯過。”一位購金者告訴記者。但當記者問怎樣利用金飾品謀取投資機會時，該購金者表示并不清楚其中的操作。

　　另外一位購金者向記者表示，“我看到身邊的朋友同事都在購買黃金，自己受這種大趨勢的影響，便也前來買些金鏈和金手鐲。不過，自己對金飾品未有強烈的購買需求，若不是金價處于低位，不買也可。”

　　金飾消費不等于黃金投資

　　“五一”期間，“搶金大戰”繼續升溫，內地游客涌進香港，各類金飾被搶購一空。廣州各大百貨黃金銷售成為業績主力。其中，廣百黃金珠寶專柜3天進賬1500多萬元。上海首飾博覽會更是人山人海，老鳳祥金制品銷售量同比上漲100%。

　　不可否認，近幾年，我國黃金飾品在工藝、創意和精美度方面不斷進步，黃金內在的文化內涵深受老百姓喜愛，金飾品始終是婚慶、送禮及裝飾的理想選擇。不過，業內專家提醒投資者，切勿將金飾消費與黃金投資畫上等號。若出于投資目的，建議選擇投資性金條或紙黃金。

　　白建武稱，黃金飾品不適合投資。由于金飾品融入了設計、制作等工序，其一克的價格比一克金條的價格高約30%。而且，金飾的回購程序較金條復雜，變現難。加上，其回購價格只能按原材料的價格計算，需將工藝費用剔除。因此，金飾品的回購往往不劃算。

　　同時，世元金行高級分析師趙博也認為，金飾品未來變現較困難。目前黃金市場的真金白銀不乏濫竽充數之輩，普通投資者很難辨別哪些是摻假的黃金。如果投資者單純只想對黃金的升值潛力進行投資，大可不必購買黃金飾品，金條或國家發行的限量版金幣是較為理想的選擇。老鳳祥首席發言人王恩生表示，具有紀念意義的金銀幣值得投資，其收藏價值顯著，這類金銀幣的價格波動與國際金價漲跌的聯系不大。

　　不過，白建武也提醒投資者，在投資金銀幣方面，投資者需謹慎選擇。唯有那些發行數量較少的龍頭品種，投資潛力較大。

　　黃金ETF推出或助成本降低

　　對于中短期的黃金走勢，蔣舒認為，由于美國經濟處于復蘇狀態，國際黃金價格目前仍將保持弱勢，不排除有進一步下行的可能。白建武稱，黃金存下看1300美元/盎司的風險，年內或在1300至1650美元/盎司的區間內震蕩。而對于黃金長期走勢，多數黃金分析師，未來5到10年內，黃金有望迎來新的上漲周期。

　　趙博稱，在此時點，投資者應采用長短結合的操作方法投資黃金，即“看長打短，謀定而動”。長線購買一定量的實物黃金等待長期收益，短線則可做一些帶有杠桿性質的黃金投資標的產品，如黃金T+D。

　　“如果想短期獲得交易差價，還可利用紙黃金做"高拋低吸"。該交易方式不存在倉儲費、運輸費和鑒定費等額外費用，且有銀行信用為依托，買賣便捷，投資成本較實物金低。不過，再優越的投資手段必須基于對金價走勢的準確判斷，在何時低位進場，怎樣借助反彈趨勢拋出，這對投資者提出了較高的要求。”蔣舒補充到。

　　銀行理財師則建議，投資風格較為保守的投資者可借助銀行理財產品介入黃金市場。招商銀行、工商銀行、中國銀行等均定期發行與黃金掛鉤的結構性產品，當前產品的收益區間以看跌為主。即在觀察期內黃金價格始終保持在預設的邊界水平之下，投資者可獲得較高預期收益率。若黃金價格曾高于或等于邊界水平，投資者則獲得較低收益。中國銀行產品運營部一負責人告訴記者，金價現階段難有大幅上漲的動能，且銀行放寬了其收益區間的范圍，看跌型黃金結構性產品收益可期。

　　同時，據記者了解，投資于上海金交所黃金現貨合約的華安黃金ETF或上半年面世。與金店購買同等重量的千足金金條/金塊相比，華安黃金ETF有望成為最便宜的投資方式。

　　該基金份額以人民幣標價，每份基金份額對應0.01克黃金，按上證所最小交易單位計算，每手基金份額即1克黃金。黃金ETF除具有交易門檻低、費率低的優勢外，ETF可免印花稅，進出傭金合計約為千分之一左右，黃金ETF的推出將使國內黃金投資市場進入低成本時代。